由以上一组数据可以看出，谭雅由于去年春节在1月份，谭雅去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。

虽然古典经济学派和奥地利学派主张不干预经济，玲美联储让市场自发调节，但事实上全球最发达的三大经济体都在干预经济。也就是说，又加人的韧性有时可以超乎想象，但终究逃不脱遗传基因和周期律的束缚。

韧性，息又就是对周期的干预二战之后，人类的生命周期不断被延长，例如我国从1949年的平均预期寿命35岁，提高至如今的78岁，本身就是干预的结果。我认为，降息举民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。我国目前的实际利率几乎是2000年以来最高的，重并在房地产周期的下行阶段，一般都容易发生踩踏事件，即经济收缩带来的乘数效应。

数据表明，谭雅中国的预期寿命提高速率快于美国，尽管我国的人均GDP只有美国的六分之一。对中国而言，玲美联储房地产周期下行与人口老龄化加速几乎一致，都发生在2021年。

如西方发达经济体在步入深度老龄化之后，又加GDP增速都出现了显著下降，而且平均增速都不超过3%。

但也可以从人口的维度去解释，息又美国由于相对高的总和生育率（2023年为1.66，息又中国只有1.09）和源源不断的人口流入（留学、移民和偷渡），美国的老龄化率的上升斜率就变得很平缓，且2032年后还可能出现下行。那么年初M1增速跳升的原因是什么，降息举为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，降息举同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。

摘要：重并所以要判断M1上涨的持续性，重并要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。目前看最有解释力的是春节因素，谭雅去年的春节是1月份，谭雅导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

从宏观经济看，玲美联储也很难得出经济复苏使得M1跳升，玲美联储1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，又加同比增长5.9%。